Küresel kredi piyasalarında son dönemde teknoloji şirketlerine yönelik risk algısında artış yaşanıyor. Aralarında Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft ve Amazon’un da bulunduğu dünyanın önde gelen teknoloji şirketlerinin 5 yıllık kredi risk primleri, yapay zeka yatırımlarındaki belirsizlikler nedeniyle bu yıl yükseldi. Söz konusu artış, yatırımcıların teknoloji şirketlerinin yapay zeka projelerine ayırdığı yüksek kaynakların bilançolar ve nakit akışları üzerinde yaratabileceği baskıya karşı daha temkinli hareket ettiğine işaret ediyor.
Yatırımların geri dönüşü sorgulanıyor
Teknoloji şirketlerinin yapay zeka alanına büyük ölçekli kaynak aktarmaya devam etmesi, bu yatırımların ne kadar verimli sonuçlar üreteceğine ilişkin soru işaretlerini artırıyor. Yapay zeka stratejilerinde yaşanabilecek olası hatalar veya eksikliklerin yatırımcı güvenini azaltabileceği, bunun da uzun vadeli karlılık beklentileri üzerinde baskı yaratabileceği değerlendiriliyor. Büyük yatırımlardan kısa vadede sonuç alınamaması ihtimali de şirketlerin büyüme modellerinin sürdürülebilirliğine yönelik endişeleri güçlendiriyor.
Fed beklentileri finansman maliyeti endişesini artırıyor
ABD Merkez Bankasının faiz artırabileceğine yönelik beklentiler de teknoloji şirketlerinin kredi risk primlerindeki yükselişte etkili olan unsurlar arasında gösteriliyor. Faizlerin yükselmesi halinde yapay zeka projelerinin finansman maliyetinin artabileceği, bunun da borçlanma ihtiyacı bulunan teknoloji şirketleri üzerinde ek baskı oluşturabileceği belirtiliyor. Bu tablo, özellikle yüksek yatırım harcaması yapan şirketlerin kredi piyasalarındaki fiyatlamalarına yansıyor.
Nvidia, Alphabet ve Microsoft’ta yükseliş
Bu yıl en düşük 39 baz puanı gören Nvidia’nın 5 yıllık CDS’i 18 baz puan artarak 57 baz puana çıktı. Apple’ın CDS’i 9 baz puan yükselişle 24 baz puandan 33 baz puana ulaşırken, Alphabet’in CDS’i 13 baz puan artarak 47 baz puandan 60 baz puana yükseldi. Microsoft’un CDS’i 19 baz puan artışla 31 baz puandan 49 baz puana, Amazon’un CDS’i ise 12 baz puan yükselerek 48 baz puandan 60 baz puana tırmandı.
SpaceX’te 50 baz puanlık artış
Haziran ayında halka arz olduğu belirtilen SpaceX’in CDS’i 50 baz puan artarak 110 baz puandan 160 baz puana çıktı. Broadcom’un CDS’i 41 baz puan yükselerek 40 baz puandan 81 baz puana, Meta’nın CDS’i 12 baz puan artışla 68 baz puandan 80 baz puana, Tesla’nın CDS’i 5 baz puan yükselerek 93 baz puandan 98 baz puana ulaştı. AMD’nin CDS’i 24 baz puan artışla 35 baz puandan 59 baz puana, Intel’in CDS’i 16 baz puan yükselerek 55 baz puandan 71 baz puana, Oracle’ın CDS’i ise 35 baz puan artarak 153 baz puandan 188 baz puana kadar yükseldi.
Manukyan: Bilançolar ve nakit akışları zorlanıyor
İş Yatırım Genel Müdür Yardımcısı Şant Manukyan, AA muhabirine yaptığı değerlendirmede, teknoloji şirketlerinin yapay zeka yatırımlarına çok yüksek kaynak ayırdığını ve bunun bilançolar ile nakit akışlarını zorladığını söyledi. Şirketlerin bu yatırımlar için borçlanmaya başladığını belirten Manukyan, bunun piyasalarda rahatsızlık oluşturduğunu ifade etti. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin yüksek seviyelerde bulunmasının nedenlerinden birinin de teknoloji şirketleri dahil önemli aktörlerin borçlanma piyasasına girmesi olduğunu kaydeden Manukyan, şirketlerin daha dar bir büyüme alanında rekabet ettiğini ve yapılan yatırımları karşılayacak güçlü talebin oluşmayabileceğine ilişkin endişelerin öne çıktığını dile getirdi.
