Eylül 2025 döneminde aylık enflasyon % 3,23, yıllık TÜFE % 33,29 olarak gerçekleşti. Bu, Ağustos'un % 32,95'lik yıllık oranından hafif bir artış gösterdi ve gıda, konut ile eğitim fiyatlarındaki yükselişten kaynaklandı. Yılbaşından bu yana gelen enflasyondaki yavaşlama trendi devam ediyor, ama hala yüksek denebilir.
Hatırlayalım, 2022'de % 85 zirvesinden beri Merkez Bankası'nın sıkı para politikaları (faizler % 50'ye kadar çıkmıştı) ve mali disiplin enflasyonu bir ölçüde gevşetti: Ama bir ölçüde… Baharın soğukları ve kurak geçen yaz gıda ve hizmetler gibi kalemlerde yukarı yönlü etkiledi.
Enflasyon şimdi 2024 sonundaki % 44'ten % 33'lere indi. Hizmet enflasyonu gerilemiyor. Çekirdek enflasyon için % 20 civarı bir rakam hedeflerle uyumlu. Kasım enflasyonunun da iyimser etkisi ile TCMB’nin Aralık ayı faiz indirimi belki 200 baz puan olabilir.
Bütçe disiplini, vergilerin olumlu etkisi 2026 zamlarını frenleyebilir. TCMB'nin 2026 için % 24 hedefi iddialı ama maliye politikaları (tasarruf, vergi reformu) desteklerse ancak bunlar olabilir. Büyümenin % 3 civarı kalması, dengeli bir yumuşak iniş olur.
Ancak bir kahvaltının 450 TL, elmanın 150 TL olduğu yerde halkta "fiyat algısının kaybolduğuna dair" bir his oluşmaya başladı. Kontrolsüz fiyat artışları da fırsatçılığa dönmüş durumda. Kur baskılandığı halde ithal edilen bir enflasyon da var.
Ekim enflasyonu
Tam da beklediğimiz gibi, hafif bir yumuşama ile geldi. Aylık TÜFE artışı: % 2,55 (Eylül'de % 3,23 idi, beklentilerle uyumlu. Giyim ve gıdada mevsimsel yavaşlama etkili olmuş durumda.
Yıllık TÜFE ise % 32,87 (Eylül'de % 33,29 idi, “-0,42 puan”) bu da piyasa tahmini olan % 33,05'e yakın, bu da bir gerileme sinyalidir.
Yurt İçi ÜFE (Üretici Enflasyonu): Aylık % 1,63, yıllık % 41,00 (Burada da düşüş var, talep baskısı azalıyor).
Gıda ve alkolsüz içecekler % 3,41 aylık artış sezonun son sebze-meyve hasadına rağmen yüksek,
Konut % 0,83 aylık etki ile kira zamlarına devam mesajı verdi.
Ulaşım % 0,45 etkiledi, akaryakıt fiyatlarına hassasiyet devam ediyor.
Giyim ve ayakkabıda sezon indirimleri ile gerilemeye destek oldu. Eğitim eylülde yaptı yapacağını, şimdi o da yavaşlama eğilimli. Endekste 143 kalemden 118'i arttı, 18'i düştü, ancak genel bir baskı var ama dengeli görünüyor.
Enflasyon verileri umut verici, yine de aceleci olmamakta fayda var. Yıllık enflasyon % 33'lerden % 32'lere indi. Bunun TCMB için Aralık'taki faiz indiriminde 200 baz puana kadar bir indirim alanı açacağından söz edilebilir. Yılsonu hedefleri açısından % 30’ların başlarında kalacak gibi görünüyor. Mali disiplin (tasarruf, vergi reformu) desteğiyle 2026 zor olmasa gerek. Büyüme %3-4 aralığında dengeli olacaktır.
Risk konusunda gıda ve kiranın hala yapışkan (% 38+ kira zammı Kasım'da devreye girer), petrol fiyatlarının 80 dolara meyilli ve son olarak asgari ücret görüşmelerinin baskısını ihmal etmemek gerek. Ekim enflasyonu beklentileri karşıladı ama % 30 için zorlu yolculuk devam ediyor.
